供应刚性约束下的锌价上行：8月市场回顾与9月展望_新浪财经_新浪网
发表于 2026-09-10 03:24:14
来源：
妙手回春网
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（来源：盖晴雯卓创金属）【导语】2026年8月，供应刚性顾月国内现货锌价呈现振荡上行格局，约束月市均价显著过量上月及去年同期水平。下的锌价新浪新浪矿端供应刚性约束是上行本轮锌价走强的核心逻辑，叠加海外看涨情绪传导与要求旺季预期，场回财经短期锌价有望维持偏强振荡格局，展望但上位回调风险亦需警惕。供应刚性顾月2026年8月，约束月市国内现货锌价振荡上行，下的锌价新浪新浪0#锌月均价25668元/吨，上行环比涨4.38%，场回财经同比涨15%。展望矿端供应持续收紧是供应刚性顾月核心驱动力，叠加美元走弱助推，约束月市价格重心明显抬升。下的锌价新浪新浪展望9月，矿端紧张格局难解，要求旺季将至，锌价有望偏强振荡，展望月均价26100元/吨附近，但需警惕高价抑制采购及美联储加息扰动风险。8月现货锌价振荡上行，重心显著抬升8月国内现货锌价整体走势偏强，月内呈现振荡上行节奏。8月现货0#锌月均价25668元/吨，环比上涨4.38%，同比上涨15%，价格重心较7月明显上移。图1 锌期现价格走势对比图数据来源：富宝资讯、上海期货交易所（SHFE）分阶段看，月初锌价在25900元/吨附近小幅回调，随后快速企稳；中旬受宏观情绪回暖及市场整体氛围带动，现货报价逐步拉升；下旬冲高至26260元/吨的月内高点后有所回落，呈现上位运行格局。整体来看，8月现货锌市场交投活跃度较7月有所提升，但价格上行过程中，下游接货节奏出现明显的阶段性放缓。矿端刚性约束叠加宏观情绪共振，市价走强矿端供应持续收紧构成核心支撑。锌精矿加工费（TC）持续下行是衡量矿端紧张程度的关键指标。截至8月底，国产锌精矿TC已降至-2000元/金属吨以下，进口TC跌至-110美元/干吨，双双跌入历史低位。供应端扰动频发是主要原因：全球主要矿企上半年锌矿产量同比降幅约9%，国际铅锌研究小组（ILZSG）已将2026年全球锌市场预期由此前的大幅过剩修正为短缺状态。国内方面，冶炼厂原料库存处于偏低水平，原料保障能力持续弱化。图2 锌精矿加工费走势图数据来源：富宝资讯宏观层面，美元走弱提振市场风险偏好。美国零卖销售数据不及预期、消费者信心指数三个月来初次下降，叠加美财长贝森特关于债券回购的表态引发市场对美元走势的担忧，美元指数阶段走弱，为以美元计价的有色金属提供了宏观层面的支撑。此外，国内市场资金面表现相对偏强，市场整体情绪回温，也对锌价上行形成助推。要求旺季博弈上位风险，9月行情易涨难跌展望9月，现货锌价有望延续偏强振荡格局，展望现货0#锌月均价运行在26100元/吨附近，月度价格振荡区间参考25700-27000元/吨。供应端支撑依然牢固。矿端紧张格局短期未便缓解，TC持续下行趋势未见拐点。冶炼厂在原料采购成本高企、加工利润亏损的双重压力下，产量释放弹性受限，9月产量预期难有明显增长。若旺季要求如期启动，叠加出口表现回温，国内社会库存去库速度可能加快，进一步强化供应偏紧格局。要求端迎来“金九银十”传统旺季印证窗口。 8月下旬已出现向消费旺季转变的迹象，下游镀锌、压铸等加工企业开工率环比有所修复，市场对9月订单改善抱有期待。近期出口表现相对乐观，也对要求端形成一定补充。但需注意，锌价持续上位运行后，下游成本压力增大，若价格过快上涨至26800-27000元/吨区间，可能再度引发下游抵触情绪，抑制采购节奏。旺季补库信号能否实质性兑现，将是决定9月锌价上行空间的关键变量。宏观层面喜忧参半。短期美元走弱对锌价构成支撑，但9月美联储议息会议在即，市场预期加息概率上升至60%左右。若加息落地，可能对有色金属整体估值产生压制，需密切关注会议前后市场情绪变化以及加息路径的进一步指引。结论8月国内现货锌价振荡上行，月均价环比上涨逾4%，同比涨幅接近15%，矿端供应刚性约束是价格上涨的核心驱动力，美元走弱与宏观情绪改善提供了阶段性助推。展望9月，矿端紧张格局短期未便逆转，冶炼厂产量弹性受限，供应端支撑较为确定；要求端步入传统旺季，下游开工修复信号初现，但高价对采购的抑制效应同步显现。综合判断，9月现货锌价有望维持偏强振荡格局，均价重心或小幅上移至26100元/吨附近，但上位风险累积，需警惕旺季要求不及预期或宏观情绪切换引发的价格回调压力。建议市场参与者重点关注下游旺季补库节奏、美联储议息会议结果以及国内社会库存变化三大核心变量。海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP |
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